ข่าวจากสื่อสิ่งพิมพ์และข่าวแจ้งสื่อมวลชน

#DOHOME #ทันหุ้น - บล.กสิกรไทยวิเคราะห์หุ้นกลุ่มค้าปลีกวัสดุก่อสร้าง คาดกำไรไตรมาส 2/67 ของผู้ค้าปลีกอุปกรณ์ปรับปรุงบ้านจะเพิ่มขึ้น 7%YoY จาก GPM ที่กว้างขึ้น แต่จะอ่อนตัวลง 5.8%QoQ จากยอดขายที่เติบโตลดลงตามฤดูกาล

คาดกำไรไตรมาส 2/67 ของ DOHOME จะเติบโตแข็งแกร่งที่สุดที่ 393% YoY ขณะที่ของ GLOBAL จะเพิ่มขึ้น 2.1% YoY ส่วนของ HMPRO จะเติบโตทรงตัว YoY

ต่างจากปีปกติ บล.กสิกรไทยคาดว่ายอดขายไตรมาส 3/ 67 จะปรับดีขึ้น YoY และ QoQ จากการเร่งเบิกจ่ายงบประมาณของภาครัฐ และฐานที่ต่ำจากปีที่แล้ว

Investment Topics

คาดกำไรไตรมาส 2/ 2567 ของผู้ค้าปลีกอุปกรณ์ปรับปรุงบ้านจะเพิ่มขึ้น YoY แต่ลดลง QoQ เราคาดว่ากำไรของผู้ค้าปลีกอุปกรณ์ปรับปรุงบ้านไตรมาส 2/2567 จะหดตัวลง 5.8% QoQ แต่จะปรับดีขึ้น 7.0% YoY เป็น 2.5 พันลบ. จากอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) รวมที่เพิ่มขึ้น เราคาดว่า DOHOME และ GLOBAL จะรายงานกำไรที่เพิ่มขึ้น YoY โดยหลักมาจากฐานที่ต่ำจากปีที่แล้ว และ GPM ที่กว้างขึ้น จาก GPM ของสินค้าตราห้างที่สูงขึ้น แต่ลดลงQoQ ในช่วงโลว์ซีซั่น และการเปลี่ยนแปลงของสัดส่วนยอดขายของสินค้า และคาดว่ากำไรของ HMPRO จะอ่อนแอลง 5.7% YoY จากค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร (SG&A) ที่เพิ่มขึ้นจากการเปิดสาขาใหม่หลายแห่ง ประมาณการกำไรรวมของกลุ่มธุรกิจครึ่งแรกของปี 2567 อยู่ที่ 5.2 พันลบ. เพิ่มขึ้น 1.9% YoY และ 14.4% HoH คิดเป็น 47% ของประมาณการกำไรรวมทั้งปี 2567

คาด SSSG และยอดขายไตรมาส 2/2567 ลดลง เราคาดว่าอัตราการเติบโตยอดขายสาขาเดิม (SSSG) วมไตรมาส 2/2567 ของผู้ค้าปลีกอุปกรณ์ปรับปรุงบ้านจะยังคงติดลบที่ 4-5% แต่ดีขึ้นจาก -6.1% ในไตรมาส 1/2567 จากการเริ่มเบิกจ่ายงบประมาณประจำปี2567 ของรัฐบาล โดย HMPRO มีแนวโน้มที่จะรายงาน SSSG ต่ำสุดประมาณ -5% ถึง -7% ตามมาด้วย DOHOME ที่ -5% ถึง -6% และ GLOBAL ที่ -2% ถึง -3% ขณะที่ความเชื่อมั่นด้านการบริโภคไตรมาส 2/2567 โดยรวมอ่อนแอ เนื่องจากกำลังซื้อที่อ่อนแอ หากมองในแง่ของสินค้า ยอดขายผลิตภัณฑ์เครื่องใช้ไฟฟ้าลดลง YoY เนื่องจากฝนตกเริ่มตกเร็วขึ้นกว่าปีที่แล้ว ขณะที่ยอดขายวัสดุก่อสร้างลดลง YoY จากผลกระทบของความล่าช้าในการเบิกจ่ายงบประมาณภาครัฐ และการเป็นช่วงที่กิจกรรมการก่อสร้างชะลอลง ส่งผลให้เราคาดว่ายอดขายรวมไตรมาส 2/2567 จะอยู่ที่ 3.47 หมื่นลบ. ลดลง 0.2% YoY และ 0.4%QoQ อย่างไรก็ตาม GPM โดยรวมจะขยายขึ้น 90bps YoY และ 20 bps QoQ เป็น 25.2% จากส่วนผสมผลิตภัณฑ์ที่ดีขึ้น และ GPM ที่เพิ่มขึ้นของผลิตภัณฑ์เหล็ก

แนวโน้มครึ่งหลังของปี 2567 เนื่องจากความต้องการวัสดุก่อสร้างคาดว่าจะปรับตัวดีขึ้นตามการเร่งเบิกจ่ายงบประมาณภาครัฐในไตรมาส 3/2567 แม้จะอยู่ในช่วงฤดูฝน ทำให้เราคาดว่ายอดขายจะแข็งแกร่งขึ้นในไตรมาส 3/2567 ขณะเดียวกัน เราคาดว่า GPM จะเพิ่มขึ้น YoY ในไตรมาส 3/2567 จากยอดขายสินค้าตราห้างที่สูงขึ้น และส่วนผสมผลิตภัณฑ์ที่ปรับดีขึ้น เราคาดว่าผู้ค้าปลีกผลิตภัณฑ์ปรับปรุงบ้านทั้ง 3 ราย จะรายงานผลประกอบการที่แข็งแกร่งขึ้น YoY ในไตรมาส 3/2567 ซึ่งน่าจะได้รับแรงหนุนจาก 1) การเร่งเบิกจ่ายงบประมาณภาครัฐ 2) ฐานที่ต่ำของปีที่แล้ว และ 3) แนวโน้ม GPM ที่ปรับตัวดีขึ้น

Valuation and Recommendation

บล.กสิกรไทยคงมุมมองเชิงบวกต่อกลุ่มพาณิชย์ GLOBAL เป็นหุ้นเด่นในกลุ่มร้านค้าปลีกอุปกรณ์ปรับปรุงบ้าน โดยมีราคาเป้าหมายที่ 19.20 บาท เราคงคำแนะนำ 'ซื้อ' สำหรับ DOHOME และ HMPRO ด้วยราคาเป้าหมายกลางปี 2568 ที่ 13.00 บาท และ 15.10 บาท ตามลำดับ

ที่มา : www.thunhoon.com