News Clippings and IR Press Releases
DOHOME ยอดขายโตต่อ เคาะ ซื้อ เป้า 4.40 บาท
หุ้นวิชั่น – บล.กรุงศรี ระบุ บริษัท ดูโฮม จำกัด (มหาชน) หรือ DOHOME ยอดขายสาขาเดิม (SSS) 3QTD ยังเติบโต 4-6% y-y โดยช่วง 10 วันแรกของ ก.ย. แม้ไม่มีแรงหนุนจากฐานยอดขายเหล็กต่ำเหมือนใน ก.ค.- ส.ค. แต่ SSS ยังโตระดับกลาง หนุนจากคำสั่งซื้อกลุ่มผู้รับเหมาที่แข็งแกร่ง โดยเฉพาะงานโครงการต่อเนื่องของหน่วยงานรัฐ ส่งผลให้ SSS กลุ่ม Back Office โต 6–9% ขณะที่ยอดขายหน้าร้านโต 1-3% สำหรับช่วงที่เหลือของไตรมาส มองว่าการเร่งเบิกจ่ายงบประมาณในช่วงท้ายปี คาดหนุน SSS 3Q26 จะยังโต 4-6% y-y (vs 2Q26 ที่ +1.8%)
*GPM อ่อนตัวกลับสู่ระดับปกติ เพราะมาร์จิ้นเหล็ก แต่ได้ House Brand พยุง
คาด GPM 3Q26 กลับมาอยู่ที่ 17-18% ใกล้เคียง 3Q25 แต่ลงจาก 19.8% ใน 2Q26 หลังหมดแรงหนุนจากสต็อกสินค้าต้นทุนต่ำและจังหวะราคาขายเหล็กเร่งขึ้นที่ช่วยหนุน Margin ใน 2Q26 โดย GPM เหล็กลดลงเหลือ 7-9% จาก 12-14% ใน 2Q26 และต่ำกว่าระดับปกติที่ 10-12% เล็กน้อย อย่างไรก็ดี สัดส่วน House Brand เพิ่มเป็น 18-19% จาก 17-18% ใน 3Q25 ช่วยชดเชย Margin เหล็กที่อ่อนลง และประคอง GPM รวมให้อยู่ในระดับปกติ
*พักสาขาใหญ่-เร่งสาขาเล็กแทน
สะท้อนมุมมองต่อกำลังซื้อที่ยังเปราะบาง DOHOME ยังไม่มีแผนเปิดสาขาขนาดใหญ่เพิ่มใน 2H26 จากปัจจุบัน 27 สาขา โดยหันมาเน้นการขยาย Dohome ToGo ซึ่งเป็นสาขาขนาดเล็กและปัจจุบันคิดเป็นเพียง 2-3% ของรายได้ จาก 29 สาขา ณ สิ้น 2Q26 เพิ่มขึ้น 6 สาขา h-h บริษัทตั้งเป้าขยายเป็น 50 สาขาภายในปี 2027 เพื่อเพิ่มพื้นที่ครอบคลุมและเข้าถึงลูกค้าในทำเลใหม่เขตกรุงเทพฯ และปริมณฑล
*ความเห็นและคำแนะนำ
ทิศทางการดำเนินงานยังอยู่ในช่วงการฟื้นตัว y-y ตามที่คาดไว้ โดยสำหรับ 2H26 ยังคงให้น้ำหนักบวกที่การขยายตัวที่เร่งขึ้นของยอดขายเป็นสำคัญจาก SSS ฟื้นตัว 4-6% y-y ช่วยชดเชย GPM ที่อ่อนตัวกลับสู่ระดับ 17-18% หลังผ่านระดับสูงใน 2Q26 เรายังคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2026 ที่ 831 ล้านบาท (+38% y-y)
โมเมนตัมกำไรปกติ 3Q26 คาดที่ 130-140 ล้านบาท เติบโต +32% y-y การเติบโตเปลี่ยนมาพึ่งยอดขาย, สัดส่วน Private brand และดอกเบี้ยจ่ายลดลง แทนอานิสงส์การมีสต็อกสินค้าต้นทุนต่ำและมาร์จิ้นเหล็ก โดย SSS 3QTD อยู่ที่ 5% และ Private brand mix เพิ่มเป็น 18-19% หนุนคาด GPM ที่ 17.5% ใกล้เคียง 3Q25
คงคำแนะนำ “BUY” TP27F ที่ 4.40 บาท มอง DOHOME เข้าสู่รอบฟื้นตัวชัดขึ้น หลัง SSS กลับมาเป็นบวกและ Private brand mix เพิ่มขึ้น หนุนกำไร 2H26 ให้เติบโต y-y จากฐานต่ำ ขณะที่ PER ล่วงหน้า 1 ปีอยู่ใกล้กรอบล่างของช่วงซื้อขายในอดีต ทำให้ Risk-reward ยังน่าสนใจ